有錢真好$百腦匯

玩股票 別只看單一財報

【經濟日報╱王雅媛】
2010.06.05 03:50 am




除非你是一個不折不扣的走勢派，不然你不可不承認一檔股票的股價必然與財務狀況相關。而所有財務數據中，以每股收益（EPS）是資本市場最為關注的指標。


基本上超過九成機構投資者的報告都是以EPS做出投資決策的重要依據，這也讓股票市場變成了一個不斷猜測企業預期EPS的遊戲。因此，投資除了講求深入的研究，我認為，個人的調節能力十分重要。當發現原來一開始的想法是錯時，便要懂得調節自己的行為，例如沽貨離場。


近日麥肯錫對華爾街做了一項調查，過去25年間，分析師們始終一成不變地過於樂觀，他們預計的每年盈利增長率的範圍是10%至12%，而實際的增長率為6%。


平均來看，分析師的預測幾乎百分之百都過高。其實這背後也說明了一個道理，就是買市場預期高增長的高本益比股票是很危險的，因為大部份時間這些股票的股價都過度反映。


記得很久前去面試一份分析員的工作，考官問我一個問題，資產負債表、損益表、現金流量表，哪一個最重要？當時我的答案是現金流量表，因為我認為，損益表中的盈利很容易被扭曲，只有反映現金流的現金流量表才能真正反映一間公司的真正盈利。現在回想起來，其實這個問題有更好的答法，就是三種財務報表都是重要的，而重要性的次序視乎你看什麼股票，或用什麼身份去看。


比方說，如果你是看地產股，損益表及現金流量就沒有多大意思。它可以一年不賣房子，沒有盈利，難道那年它的股價便應該變零？故此對於地產股，資產負債表肯定是最重要，其次才是現金流量表，然後到損益表。


相反，如果你是那種專捕捉盈利爆炸，比較市場面的投資者，損益表才是第一要關注的地方。市場上超過九成機構投資者是以EPS做出投資決策，因此只要一檔股票有任何新消息，導致市場有重估它EPS可能性時，短期內大量資金一定會瘋狂流入或流出那檔股票。如果那個時候，你還在執著於資產負債表或現金流量表，很容易便錯失了買貨或走貨的機會了。（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）

吃爛櫻桃還是看到好時機？

 
文章來源：Yahoo!奇摩商業 | 發表時間：2010/04/26 |文／趙政岷

趙政岷 現任中國時報旅行社總經理、輔仁大學廣告傳播系講師。曾任中國時報副總編輯。

冰島火山爆發、環太平洋帶地震連連，於是有人驚呼2010年末世預言即將實現。對許多事情的看法與判斷，本來就是見仁見智，但是扭轉成見卻不容易，偏偏一個不察覺的想法，可能毀了一個企業，甚至害人一生。

曾經有一個台灣留學生赴美留學，在台灣買櫻桃很貴，在美國卻很便宜，留學生窮，卻愛吃，於是用很便宜的價格買了一大箱的櫻桃。他把這一大箱的櫻桃冰在冰箱裡，規定自己每天只能吃20顆。要先吃那一些呢？成熟的不吃就會爛掉了很可惜，於是留學生選擇先吃那些快爛掉的，過了好多天，一大箱的櫻桃終於吃完了，但留學生突然發覺：「我怎麼吃了一大箱的爛櫻桃」。

所有的事情都一樣，有好的一面，也有壞的一面，端看你怎麼看它，怎麼對待它。留學生如果選擇先吃正成熟、最好吃的櫻桃吃，他會吃到幾乎一大箱的好櫻桃，但可能有一部分會爛掉，必需丟掉。人生的許多事都是如此，有些人看到好的一面、迎向陽光，有些人確擔憂陰影，避之唯恐不及。

我們每天面對的事，有快樂的、有不快樂的；有棘手的、有輕鬆的；有擅長的、有不喜歡的，偏偏就都在你面前。能選擇最好，如果不能選擇，就看我們心境如何轉變。如果你一輩子都看到事情的負面，那你將有一個負面的人生，如果你一輩子都在處理垃圾，那就是個垃圾人生。很多人喜歡聖嚴師父說的：「面對它、接受它、處理它、放下它」的處事原則，有了這樣的理念，就更能從容的處理許多事情。

其實工作與事業也是如此，沒有一路順遂。有順、有逆、有難、有易，關鍵在於你處理它的態度。邱吉爾說：「一個國家的強盛與否，就看人民是從艱難中看到機會，還是從機會中看到艱難」，成敗就在一念間。

或許我們真該試著想想、試著做做，並試著建立起以下幾個習慣：
1.想想每一件事有利的一面是什麼？它對我的好處有那些？
2.學習在逆境中堅持，忍耐一定時間，並努力尋找改變的機會。
3.從悲觀的人了解風險，跟樂觀的人共事、做朋友。
4.在好景氣、順風的時後，儲備資金、人才，並適度嘗試新機會與新事業。在不景氣、逆風時，勇於改變，但一定要保住元氣。
5. 為公司與組織營造愉快的事件。也許是表揚、選拔、晚會、旅遊、小天使關懷活動等。
6. 為每天設計自我快樂的元素。可以是一杯咖啡、一個甜點、一通電話、一個笑話、一部電影、一個節目等，而且有時就是舉手之勞，惠而不費。

有一首YOYO電視台兒歌很有意思，歌詞是這樣：向東轉、向東轉、轉向那大太陽，向西轉、向西轉、有微笑的臉龐，慢慢轉、慢慢轉、轉同一個方向，我們是美麗向日葵。風啊吹啊吹，烏雲飛啊飛，天空黑鴉鴉，大雨一直下。風吹又雨打，花兒不會怕，等待天晴、我們努力迎向陽光！這首歌叫「向日葵進行曲」，正是我們該有的人生態度！

「理財」，這件事根本不應該是用來「學習」的，理財應該是要落實到生活?(1)

「理財」，這件事根本不應該是用來「學習」的，理財應該是要落實到生活?(2)

為追討雷曼兄弟連動債的賠償金額，台灣投資受害人怒聲不斷，因為他們認為，香港投資人至少可以拿回投資本金的6成， 但台灣卻連2成都拿不到，要追回自己的血汗錢，卻還弄得像是跟銀行施捨一樣，因此，他們決定在9月12日， 也就是雷曼兄弟倒閉將滿一週年的前夕，再度走上街頭抗議。

上千民眾走上街頭抗議，情緒激動丟雞蛋、潑油漆，甚至還企圖衝進銀行，這是因為踩到雷曼兄弟地雷， 民眾透過銀行買的連動債幾乎血本無歸，不少人連退休老本都沒了。

連動債受害人施小姐大罵說，「被你們(銀行)騙錢騙那麼多，家裡已經沒有錢，而且先生又失蹤，婆婆又90幾歲了， 下面又有孩子，而且還在唸書，現在孩子很慘，還要半工半讀，她又常常生重病。」一想到1000多萬，就這樣通通沒了， 電話那頭投資人的情緒依舊相當激動。

其實，雷曼兄弟聲請破產已快要滿一週年，不過，星、港、台三地連動債災民的際遇卻是天差地遠，香港受理約2萬9千人，台灣約2萬5千人，台灣投資者的平均賠償金額不到兩成，香港年齡超過65歲的至少可以拿回投資本金70%以上，65歲以下也有60%可拿，台灣連動債受害投資人不禁想問，為何香港能 但台灣卻不能。

連動債受害人施小姐指出，「我們國家不是自己在搞那個什麼評議委員會嗎？就變成龍頭老大一講話，它們就什麼通通都不賠了。」

也因為不滿國內銀行賠償沒誠意及金管會漠視賠償成數偏低，雷曼連動債受害人打算9月12日也就雷曼兄弟倒閉將滿一週年前夕， 將大動作集結抗議，為追討自己的血汗錢再走上街頭。

(新聞來源：東森新聞)
yuko:誰說政府核備的就一定安全有保障?
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境外保單的高利誘惑

( 2009/10/27 Yahoo! 奇摩理財 )

金融風暴後澳洲政府首度升息，央行仍在觀望，可能短期之內利率還是維持在低檔，目前銀行定存利率已跌到0.7％左右，造成傳統型壽險保單保費再度上漲，短短二、三年保費貴了好多，讓消費者卻步，境外保單因而再度盛行。

境外保單就是俗稱的地下保單，之所以吸引人，就是因為保費便宜，國內保單貴的原因除了利率低，還有就是費用率及預定死亡率；國外都已經在用第九回經驗生命表，國內的保險公司可能還在用第四回生命表。

根據金管會發佈的資料，96年度業界分配死差紅利的實際經驗死亡率，男性的死亡率64.8%；女性的死亡率47.5%，從數字來看，業者使用的生命表和實際死亡率有非常大的落差。

關鍵在於，死亡率愈高，要提存的責任準備金就愈多，保費就愈貴。隨著現代醫學的進步，實際的死亡率降低，但是業者並沒有跟著調整，箇中原因就很耐人尋味。

境外保單或國際保單在國內銷售已有多年，常引起一些爭議，但任何商品的存在必有其需求性。以前是有錢人的避稅管道，後來是以基金平台為訴求。有的標榜保費低、高利、保本；有的號稱可以連結全球基金，來強化商品優勢，不少人組團去香港簽約，在台灣已有相當的市場。

資產國際化已是趨勢，未來的職場跨越兩岸三地將很普遍，會有很多機會接觸各種不同的商品，金融知識不要太狹隘。如果有一家全球知名保險公司信評比國泰人壽好，規模比新光人壽大，只因為沒有申請核准，就說它是地下保單、非法商品也失之公允，充分了解商品的優劣後再做權衡。

境外保單有的包裝成退休計劃，保本保利又分紅。以同樣的年期、同樣的保費，將來可以領的，確實比國內的保單更好。

yuko:我自己是投資客~所以讚啦!!!
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退休準備難！難在缺錢缺紀律
更新日期:2009/09/07 10:40

「退休準備難！難在缺錢缺紀律」 (張雅惠報導)

問問自己：開始準備退休金了嗎？ 七成七的上班族搖頭，只有兩成二的人真的有準備，而且持續不中斷。

《Money錢雜誌》和一０四人力銀行調查，四成四的上班族根本沒有自己存退休金；已經開始存，但是被其他開銷打斷的人占了三成三。金融海嘯也打亂了原本的退休規劃，預期退休年齡從原本的五十六到六十歲之間，延後五年，到六十一到六十五歲才能退休；延後退休年齡，代表需要更多時間才能累積原本的財富，但這起碼還有工作，有些人是公司縮減人事成本，被迫提早退休。有些上班族一旦中斷退休準備，很難再恢復，尤其是「上有高堂老母、下有妻小要養」的「三明治族」五年級生。全體上班族期待退休之後平均每個月花費三萬八千多元，以退休之後，還可以活二十年計算，要一千萬元才夠花用。

台大財金系教授，同時也是退休基金協會理事長邱顯比計算，即便是三十年公職生涯的公務員退休，退休金也只有退休前每月所得的四到五成，所得替代率必須要有五成，才能維持基本的生活所需；拉高到七成，才能有舒適的退休生活，七成以上則是非常舒適。

「你想像一下，你如果活到九十歲....，接下來還有三、四十年。其實，退休後的生活所需花費，遠大於我們的想像，特別是，健康慢慢比較不好之後，醫療照護支出，其實還滿多的」

大家都知道退休金的重要性，但退休金準備很難，難在眼前的花費已經捉襟見肘，難在缺乏理財紀律。

邱顯比說，光靠勞保年金和勞工退休金根本不夠應付退休的生活所需，選擇勞退新制的上班族，不妨在雇主提撥百分之六之外，增加「自提」的比例。

「勞退勞保的部分，工作三十年以上，以三十年來累積；自存的部分，二十年以上，至少每個月存百分之十的薪水。這樣存起來，我們預估，將來退休的時候，你每個月可以領到錢，應該會有退休前的六到七成左右」

退休金準備是長期計劃，富蘭克林証券投顧副總經理羅尤美建議，股債互相搭配。以往股市跌的時候，債券多半能避開下跌風險，股市漲的時候，債市未必會跌，兩者呈現小幅正相關，過去十年，債券的平均投資報酬率是六成八，同一期間的MSCI卻小跌百分之一點七五。

「接近退休，你可能就不能全部是定期定額的股票型基金愈來愈多檔，你要做資產調節，部分達到一定獲利程度，你要慢慢轉到債券，提高債券比重。就像這一波，如果你已經四、五十歲，原本預計去年或今年要退休，手上有沒有債券差很多！長期來看，股票漲得多、跌得也快，這一波漲，也可以超越債券，所以我們要提的是，如果你要退休，比較希望是債券比較穩定」

投資人「追高殺低」的死穴，經常成為退休準備的障礙。 羅尤美以這場金融海嘯為例，從2007年10月全球股市和新興市場股市創新高，歷經2008年9月雷曼兄弟倒閉，算到七月底，如果「定期定額」的投資人追高殺低，虧損將近兩成八；如果持續扣款，小賺將近一成；如果每個月加倍扣款，獲利將近兩成；退休金長期累積，勢必碰上多空景氣循環，過去十年，起碼就有七次多頭和空頭。

「（三二一原則）你每個月一定要扣款；至少佈局兩種以上基金，一檔穩健、一檔積極；第三是三不原則，不要中斷，不要做短線，不要任意贖回」

四十五歲以下的上班族，趕快準備退休金，四十五歲以上才從零開始，時間壓力備增，難度高很多；甚至有學者認為，可能來不及，只能降低退休生活的預期和支出！ 以一千萬為例，如果每年平均有百分之十的投資報酬率，五年準備期，每個月要投入十二點八萬，十年準備期，每個月要投入四萬八，二十年準備期，每個月要投入一萬三；如果不幸，投報率只有百分之二，五年準備期，每個月要投入十五萬八，十年準備期，每個月要投入七萬五，即便有二十年準備期，每個月要投入三萬三才能累到一千萬退休金。

yuko:給大家的最佳理財忠告

　　□　最好的投資時機：就從今天起
　　□　花錢讓你快樂，不花錢讓你更快樂
　　□　最好的投資人也會是最好的儲蓄者
　　□　投資的重點，不在於有錢，而是不要變窮
　　□　節省不是天性，想些新招數吧！